三大巨头被台积电反超?互联网不香了!

近日,台积电市值已经超越腾讯、阿里、包括百度!

台积电市值为什么超过腾讯阿里?

腾讯从2月高点760跌到现在的快400,腾讯、阿里股价分别跌超过45%和40%。台积电的股价从2月高点142美元跌超20%,最近在110美元-120美元之间小幅震荡。所以最近台积电市值超过腾讯阿里原因还是腾讯阿里受到反垄断政策的影响,加上教育双减政策对情绪面的压力,导致中概股崩盘。

台积电确实是行业龙头,技术也很强,所以市场已经给了它远超过平均水平的估值。台积电PE常年在20-30倍徘徊,这对于半导体制造业来说已经很高了。看看intel,联电,国内各晶圆代工厂他们才多少。2020年财富500强台积电33%的利润率超过巴菲特的伯克希尔位列世界第一,这已经是极其出众了。

但长远来看,制造业的龙头还是无法和互联网龙头相比。因为市场不是看你有没有技术,而是看基本面,看业务的护城河与增速。

台积电是什么生意?

晶圆代工是超重资产,超高投入,折旧迅速,竞争激烈的市场,从去年开始芯片缺货,各厂产能持续扩张,但预计2022年满足需求后可能出现产能过剩,台积电长期面临三星电子、intel IDM 2.0和国内晶圆代工厂商的竞争。

依据市场情况,晶圆代工客户随时可能转移,比如NVIDIA和高通同时找三星代工,进入3nm以后,芯片制程工艺进一步缩小越来越难,存在物理和技术瓶颈,台积电先进制程工艺资本支出持续加大,停止为华为代工后,未来用得起3nm,2nm的客户越来越少,可能只剩下苹果。

所以尽管台积电是晶圆代工龙头,芯片制造技术要求也很高,但投入极大,风险极高,竞争激励,行业有周期律,根本不是一门好的投资生意。

作为对比,尽管腾讯受到反垄断影响,但是阿里被处罚已经落地;等到未来腾讯利空出尽,仍然是一门好生意,因为以下基本面不会改变:腾讯的已经形成的社交领域绝对优势;游戏业务依托于社交流量,护城河极高;投资业务版图持续扩大,互联网业务轻资产,利润率高。

所以前段时间在腾讯到400元时候,无数人抄底,包括段永平大佬。因为按照腾讯的业绩增速预期,现在的位置未来几年翻倍基本是板上钉钉的事。

总结来说,台积电市值超过腾讯并不是所谓芯片制造是高端技术,市值应该高;反而芯片制造难度和风险太大,而不是一门好的投资生意。所以在美帝,半导体是标准夕阳行业,无论是公司估值还是员工待遇都无法和互联网、金融相比。

而我们国家之所以发展半导体技术,半导体板块市盈率极高正是要解决卡脖子问题。也只有我们这种体制,有国家队牵头,才会做、并且能做,持续投入这种高风险,吃力不讨好但又很重要的产业。