作者： dongbaoshan

在每年的手机市场中总是会传出一些声音，比如小屏手机的方向错了，又或者是大屏手机的方向不对，以及折叠屏的使用体验并不是特别好等。

但需要了解的是，不同的用户对手机产品本身的需求都是不一样的，有的用户喜欢高端旗舰手机，有的喜欢小而美的产品。

可以说每款产品的存在都有一些必要性，不然手机厂商也不会进行打造，比如拍照手机，如果没有什么用户过问，手机厂商也不会一直发布。

但是，当国产手机逐渐尝鲜成功的时候，iPhone手机却犯了难。

 

从这几年的市场发展情况来看，iPhone手机不仅带来了小屏手机，也带来了主打大屏设计的Plus版本，然而效果真的可以用微乎其微来进行形容。

一方面是iPhone手机虽然发布了这种类型的产品，但是在定价和堆料方面却是一个高一个低，无法相辅相成，消费者也就很难对其进行支持。

另一方面，iPhone手机这几年几乎都是一开始定价非常高，然而后续却突然采用低价策略，导致首批选择的果粉体验非常的不好。

在这种情况下，iPhone手机的影响力和口碑也在逐渐走低，直到市场中传出iPhone SE4甚至要和大家暂时说再见的原因之一。

 

据了解，天风证券分析师郭明錤于发文称，苹果公司可能将取消或延后在2024年量产的iPhone SE4计划，这也意味着暂时很难和大家进行说你好了。

而且出现这种情况的原因也是很简单，一方面是iPhone SE系列历代表现并不是特别的优秀，无论是非全面屏设计还是单卡设计都阻碍了很多用户选择。

另一方面，iPhone14 Plus的销量或许也是可以用惨淡来进行形容，那么从两个结果方面来说，苹果手机都需要重新调整策略才可以。

 

而且，iPhone SE4在此前的市场中已经爆料了很多数据，比如采用与iPhone XR几乎完全相同的设计，采用刘海屏，并彻底告别非全面屏和实体Home键。

然而iPhone XR当年能够被用户关注的原因是价格足够低，而且正面的视觉效果也不算特别优秀，所以市场中也传出了价格越低，边框越窄的声音。

所以当iPhone SE4传出要套壳iPhone XR的时候，还是传出了一些不看好的声音，更何况把4G手机的机模变成5G手机，然后64GB基本被淘汰，那么结果还是会复杂一些。

 

除此之外，iPhone SE3、iPhone13 mini、iPhone14 Plus等中低端iPhone的销量“持续显著低于预期”，再加上iPhone SE4或将升级为全面屏样式。

在这种情况下，产品本身的成本也将进一步上升，苹果可能需要重新审视iPhoneSE 4的产品定位与投资回报率。

如果真的贸然进行发布，那么对手机厂商来说，肯定是没有办法进行理解，届时对品牌本身的冲击力也就变得过于凶猛了，结果自然是会非常的不好了。

 

还有，iPhone XR正面的屏幕材质是LCD，并且背部“祖传”单颗摄像头也和如今的市场有一种格格不入的感觉。

同时为了区隔定位，虽然顶部有“刘海”，但iPhone SE4应该不会加入TrueDepth摄像头阵列，也就是说不会支持Face ID面容解锁。

或许这也是iPhone SE4暂时和大家说再见的原因之一，不然按照以上爆料信息发布，估计结果并不会特别的好。

 

总而言之，iPhone手机这几年的发展压力逐渐变大了许多，如果还没有大幅度调整的话，估计未来的发展压力可能会变得越来越大。

所以问题来了，大家对iPhone SE4暂时说再见有什么看法？欢迎回复讨论。

IT之家 12 月 22 日消息，据界面新闻报道，12 月 15 日腾讯在线上召开内部员工大会，同时有大约 100 多名员工现场参与听会，今年大会的主题是降本增效。

IT之家了解到，今年腾讯收缩了很多业务，在会上，马化腾称很多业务该砍就砍掉，不要留恋，未来还需要继续加强和坚持降本增效。

马化腾还称，留给腾讯平台与内容事业群（PCG）某些业务的时间不多了，马化腾用腾讯新闻来举例，他认为团队需要强而有力的变化，否则“继续这样做下去没有意义，整个（腾讯新闻）砍掉都可以”。对于 PCG 内部的改革，马化腾认为不能浮于表面，而是要真正给到团队压力，让团队站在当家作主的创业者角度去思考和行动。

马化腾称，“已经不相信买量了”，马化腾表示，腾讯今年加大了内审内控力度，发现有大量问题都存在于买量业务中。

从四季度的调查情况看，腾讯内部的贪腐情况比较严峻。马化腾称，马化腾对台下员工说，内部的贪腐问题“真的是触目惊心”，“我跟你们讲，只是你们没机会看，看完之后吓死人”。马化腾表示，很多业务做不起来，并不是因为管理者问题，也不是业务方向问题，而是贪腐漏洞太大，业务被掏空了。

此外，马化腾还称，从长期看，国内游戏市场的版号肯定是紧缩状态，不会像过去那么容易（拿版号），“所以（腾讯游戏）一定要聚焦精品，不要浪费任何一个版号的机会”。

马化腾还对视频号给予高度重视，称 WXG 最亮眼的业务是视频号，基本上是全场（全公司）的希望。

OPPO部分旗舰能升级到Android 17：国产手机独此一家

今日消息，OPPO承诺从2023年起， 全球部分旗舰机型将会享受到4次Android大版本更新和5年安全更新，这是唯一一家作出5年承诺的国产手机品牌。

目前OPPO已经和三星的更新策略保持一致，即4年大版本和5年安全更新， 两家品牌的更新频率都大大超过了谷歌，后者仅仅提供3年Android大版本更新和5年安全补丁更新。

 

从OPPO官方信息来看，明年上半年登场的年度旗舰Find X6系列将会率先享受到这一待遇， 该机将会预装Android 13系统，按照OPPO 4年大版本更新来推算，Find X6系列未来会升级到Android 17操作系统。

值得注意的是，OPPO还提到集于Android 13深度定制的ColorOS 13系统已经覆盖适配了33款OPPO手机，比之前的任何一个版本都要多，使得ColorOS 13成为了OPPO历史上更新最快的定制系统。

 

2022年12月19日，北京，某快递公司复工。 人民视觉 图

多家快递企业全国运力正在稳步恢复。
12月19日，多家快递企业内部人士告诉澎湃新闻记者，公司各地运力正在逐步恢复中，部分快递企业预计年底全国运力能基本恢复正常。
也有快递企业内部人士告诉澎湃新闻记者，全国运力何时能恢复，与防疫部门对各地感染高峰的判断有关。
“其实快递企业形势相对以往更简单一些，目前道路是畅通的，就是‘人’的问题。”一位快递企业内部人士告诉澎湃新闻记者，“各地运力其实都面临挑战，主要原因是快递员陆续变‘阳’，一线人力会短缺，但挑战也是一时的，恢复期很快，快递员恢复了业务就能正常。”
北京地区快递企业产能整体已恢复至正常水平
近期快递积压较为严重的北京地区，目前也已恢复正常。
12月19日，据北京发布微博消息，在19日下午举行的北京市疫情发布会上，北京市交通委员会副主任、北京市邮政管理局党组书记、局长金京华介绍，北京市快递企业产能整体已恢复到正常水平，人员上岗率提升到接近90%，京内分拨中心已基本不存在超期未处理的积压件。
对于近期北京地区派件积压的原因，金京华介绍称，由于多因素叠加，一是部分“快递小哥”生病了，出现了症状，无法上岗，快递企业一线收派人员比较紧张。二是正值“双十二”业务旺季，快递投递量较12月初在持续增长，投递压力持续加大。三是北京及京外的部分散货仓、分拨中心发生疫情，影响了产能，降低了快件打包分拣、中转处理的时效。
12月19日，多家快递公司相关负责人告诉澎湃新闻记者，目前其公司所在北京地区的转运中心和网点均已恢复正常运行，在此期间，快递企业也通过多种措施保障寄递渠道通畅。
其中，干线运输方面，圆通在北京以自有运力为主，辅以少量第三方单边运力，同时积极采用甩挂运输、灵活调整路由等方式，保障用车资源和核心节点服务能力；为提高“最后一公里”的末端派送效率，北京中通对北京800余家兔喜生活+末端门店进行扩容增量，通过清理包装废物、适时适度调整商业面积、临时租借门店等措施，保障快件库容最大化；韵达北京兴业网点为缓解末端人力派送压力，采用32台无人车派件，每日可派送6千余票快件；为提高北京南转运中心员工出勤率，极兔特设立帮扶基金，北京网点则通过每日补贴动员快递员上岗，德邦快递则按照派件数量的增加进行阶梯性的效能补贴，此外还有跨区支援补贴激励、出勤补贴等激励支撑一线操作。
有企业称年底面临“一线缺人”挑战
一位快递企业高管告诉澎湃新闻记者，目前快递行业遇到的问题是未有先例的，请大众相信快递网络的韧性和一线快递员们的敬业精神。从感染人数较早攀升的城市情况来看，经过一个较短波动周期，快递业务都正在有序有力恢复中，而快递服务为全国抗击疫情、保障民生都将发挥不可或缺的作用。
申通快递告诉澎湃新闻记者，目前申通在全国网络运营整体还是比较顺畅的。申通随着疫情政策环境进一步放开，通过设立专项帮扶基金、加强人员储备渠道、调配运力等方式加快统筹全网资源，部分地区堵点卡点已有效疏通，全网逐步进入常态化运营。加上双12、年货节来袭，网络加快复苏的同时，也迎来了新一轮业务高峰。
申通快递还表示，其中浙江金华、广东揭阳、江苏苏州等城市快递市场也迎来又一波高峰，日处理量快速提升已超过常态日处理量。
尽管全国运力在陆续调整恢复，但快递企业也面临着年底整体一线缺人的情况。
一位民营快递企业上海地区运营负责人柳殷（化名）告诉澎湃新闻记者，最近3天其公司在上海地区的一线人员感染阳性的数量开始增多，有一些“全阳”的加盟网点申请网点筛单拦截，即按网点覆盖范围筛单；还有部分员工“阳”的加盟网点则按照员工三段码申请筛单拦截，即按收派员派送覆盖范围筛单。
“部分区域派送时效可能短期内会放缓一些，但业务基本影响不大。”柳殷告诉记者，申请筛单后，加盟网点老板会找人或者自己上，把积压件清理完，筛单后就打不出新单子了，意味着在被筛单拦截区域的消费者无法从电商平台或快递app上下单。只会有一些在途的，清理完后，等快递员恢复了再取消筛单。
另一位快递企业内部人士告诉澎湃新闻记者，除了一线人员“感染率”相对更高外，人力空缺多了招聘难度也更大。
一位上海地区的民营快递加盟网点负责人告诉澎湃新闻记者，目前其网点感染阳性的一线人员为个位数。
“目前只能走一步看一步，而且网点员工都准备回家过年，年底去哪里招聘人还是个问题，加钱留人肯定是要加的，但也不一定能留得住。”该网点负责人表示。
“我们转运中心基本上一周能离职二三十个，给的说法都是回家过年。现在临近年末这个节点招聘快递员太难了，我们招分拣的临时工，多加了5元/小时，都不好招，”柳殷表示，“到年底了，目前大众购买欲望还是比较强的，按照公司在上海地区的网点摸底情况看，好多快递员今年要回老家，大部分都会在1月10日前回家，小部分‘阳’的已经开始准备回家了，还是会面临整体一线缺人的情况。”

【环球时报综合报道】近日，俄罗斯在国际空间站上的“联盟MS-22”号载人飞船因遭到微型陨石撞击冷却系统受损。目前，舱内温度恢复到正常水平，宇航员没有危险，但宇航员出舱工作受到影响。俄新社19日报道称，俄罗斯国家航天集团专家当天确定了“联盟MS-22”飞船仪表组的确切损坏位置位于太阳能电池固定点附近的冷却系统散热器上。损坏位置是根据对在轨人员发回的照片和视频进行研究确定的。

 

据《俄罗斯报》19日报道，俄罗斯国家航天集团公司载人计划执行主任谢尔盖·克里卡廖夫18日称，“联盟MS-22”飞船计划借助国际空间站美国舱段机械臂上的摄像头对其受损的部分进行额外检查，结果于19日传回地面，这一信息非常重要。在这一飞船冷却系统故障的背景下，俄罗斯在拜科努尔发射场“联盟MS-23”号载人飞船的发射准备工作仍在继续。俄国家航天集团领导人鲍里索夫19日称，备用飞船将在明年2月19日前准备就绪。

现有两艘飞船位于拜科努尔，包括“联盟MS-23”和“联盟MS-24”。克里卡廖夫称：“由于这一事件，我们的宇航员没有按计划进行太空行走。为继续组装2021年7月抵达国际空间站的俄罗斯‘科学’舱段，宇航员需要进行4次太空行走，而此次为第二次。”俄宇航员维克托·阿法纳西耶夫表示，飞船的情况复杂，但没有大的危险。目前，国际空间站上有7名宇航员，包括3名俄罗斯人、3名美国人和1名日本人。“联盟MS-22”于今年9月与国际空间站对接，原计划在明年3月脱离，在轨道上停留188天。

俄罗斯《观点报》18日报道称，俄“联盟MS-22”飞船的冷却系统15日发生泄漏，原因是飞船仪表设备舱的外部蒙皮受损。宇航员确认他们目视看到冷却系统泄漏。飞船和国际空间站各舱段的遥测参数没有发生任何其他变化，宇航员没有危险，事故没有影响空间站运行。17日，飞船舱内温度在28-30摄氏度之间，此前因制冷系统出现故障，飞船舱温一度接近50摄氏度。（柳玉鹏）

12月19日，界面新闻从小米多个部门员工处了解到，小米近期开启了一轮裁员，补偿方案为N+2。

一名小米员工对界面新闻记者反映，此次裁员规模较大。据他了解，手机部、互联网部、中国部等多部门均有涉及，但部门之间裁员力度不尽相同。其中，中国区个别部门裁员比例高达75%，互联网部也有团队裁员40%。

至于具体的裁员说辞，他表示HR沟通是“好说好散”，许多被裁员工对于N+2的补偿方案已经相对满意，未休完的年假则是按照双倍工资折算。部分员工认为，按照今年的形势，补偿方案相较年终奖或许还胜一筹，有三年资历员工拿完N+2后表示，“比正常干7个月多”。

本轮裁员整体力度暂未明确，据估算或达15%。此前已有消息称小米计划大规模裁员，以此减少人力成本，并预估本轮裁员人数将达到6000名，而按照这一数字估算，裁员幅度则接近20%。财报显示，截至9月30日，小米集团共有35314名全职员工，其中32609名位于中国大陆。

针对以上消息，小米方面暂未对界面新闻置评。

今年以来，小米前三个季度经调整后利润为28.6亿元、20.8亿元、21.2亿元，与2021年单季五六十亿元水平相去甚远，分别同比下降52.9%、67.1%、59.1%。在这背后，除了单季营收接连同比下滑之外，造车的投入也在逐步攀升，合计已达18.65亿元。

小米造车势不可挡，但基本盘业务有所不稳是更值得关注的信号。宏观层面，全球高通胀、新兴国家经济危机以及地缘政治等问题，对于发展中国家的影响相较于发达国家更加明显，而前者恰好是小米更有优势的海外战场。在国内，荣耀OV共同发力之下，即便小米12S系列带动高端系列口碑，小米的销量仍徘徊在前五俱乐部的边缘。在此基础上，小米还要排解去年遗留下来的库存问题。

在基本盘重回增长之前，“降本增效”是小米当下最需攻下的课题之一。“降本增效是我们从今年年初以来一直在做的事。”小米集团总裁王翔在三季度财报会议上提到，“我们现在在做进一步的规划，怎么样提高我们的人效，降低我们的成本。”

“为了明年整个业绩的提升，我们会持续开展降本增效的工作。”王翔说。

回应：

小米年底裁员？内部人士：事情确实有，规模没那么大，补偿政策为N+2

近日，有消息称小米内部开启新一轮裁员。12月19日，澎湃新闻记者从小米内部人士获悉，年底裁员的事情确实有，履行合法合规的流程。补偿政策为N+2，未休完的法定年假按照双倍金额折算。

“目前媒体报道的裁员数量是错误的，实际上远远没有这么大的规模，该数据和不实信息来自脉脉平台上一则匿名造谣，公司已经取证开始走法律程序。”该内部人士表示。（澎湃新闻记者 范佳来）

IT之家12月19日消息，在2021年1月份的2021微信公开课 Pro 版微信之夜上，腾讯高级副总裁、微信事业群总裁张小龙曾透露：微信将上线属于自己的专属输入法，其目的并不是为了抢夺输入法市场，而是为了更好的保护用户的隐私。

9月初，“微信键盘”开始进行测试，用户可以通过微信读书App下载使用。随后，微信键盘又同步在苹果iOS平台开启测试。直到今天，微信键盘1.0.0正式版终于面世，目前已经可以在各大应用商店下载，包括苹果App Store。

 

简介【微信键盘】是腾讯微信团队打造的一款中文输入法，提供高效的输入体验、精准的推荐策略、多元的创新玩法。
【高效的输入体验】 输入模式：支持中英文输入，可选择九宫格、全键盘、五笔、笔画、双拼、手写等多种输入方式。其中，五笔、双拼提供多种不同的编码方案。 语音转文字：可识别普通话、粤语、英语，自定义是否添加标点、省略句末标点等。 常用语：经常输入的内容可以添加至常用语，输入前3个字或首字母快速发送。
【精准的推荐策略】 智能拼写：精准匹配候选词，输入效率成倍提升。 表情推荐：在微信聊天会话中，一键发送根据语义推荐的动态表情。 模糊拼音：可自定义输入 z=zh、c=ch、n=l 等易混淆的拼音。
【多元的创新玩法】 智能推荐：在微信聊天会话中，输入文字，即可便捷分享与其相关的书影音、小程序、公众号等内容。 拼写检查：输入的内容精准较错，错别字一键转换为正确版本。 手写找字：手写输入汉字，提示正确读音和音调。

C端餐饮投资热度褪去，却越来越多的食品供应链企业进入资本视野。相比之下，虽然缺乏C端项目的“增长想象力”，但供应链企业壁垒更高，营收更稳定。投资需要梦想，只是在一轮轮泡沫之后，资本似乎更想要“确定性”了。

作者 | 胡描 编辑 | 罗丽娟

食品供应链行业的资本化进程正在加速。

3年之中，已有超过30家食品供应链企业完成或即将完成上市。

今年以来，茶饮行业的供应商们比他们的大客户率先一步启动了上市计划，恒鑫生活、田野股份、鲜活饮品、德馨食品等供应链企业相继递交了招股书。

在已上市的企业中，如宝立食品、益客食品、春雪食品、千味央厨、祖名股份等，PE倍数也达到了50-60。

安信证券认为，餐饮行业规模扩大，标准化和降本增效诉求持续提升，餐饮供应链应运而生，供需共振推动其繁荣发展，行业红利期有望长期持续，各个细分赛道均有较大发展空间。

在一级市场上，过去食品供应链行业是产业资本与深耕消费、餐饮领域的风险资本关注的领域，而在如今，越来越多的外部投资人也在关注这个领域。

在过去，风险资本倾向于寻找具有“增长想象力”的项目，而在经历了一轮轮挤泡沫后，行业也在回归理性，寻求有确定性的赛道。

相比于C端项目，虽然供应链项目缺乏“想象力“，但其面临的行业竞争较小，营收稳定，投资风险更低。这对厌恶风险的投资人而言，是个不错的选择。

但隔行如隔山，信息壁垒之下，供应链投资也隐藏了许多“陷阱”。

1

机会来了？

食品供应链企业是否值得风险资本驻留？

如果是在7年前，这个问题的答案或许是“否”。

某餐饮投资机构创始人观察到，在2015年之前，其所在机构对接服务的3000多家供应链公司中，大部分是粗旷式经营的作坊式企业。它们的规模有限，许多是地方性的小加工厂，面向的是小型连锁的B端客户。

彼时，企业很难吸引到食品科技的人才进入，这使得技术、设备升级也十分缓慢，因此也难靠技术的提升而获得更高的收益，不具备资本所青睐的增长性。

转机出现在了2016年以后。

弘章投资创始合伙人翁怡诺告诉全天候科技，“在6年前，我们看到了一个跟过去不一样的消费行业趋势。流量与媒介越来越碎片化（C端项目的营销成本越来越高），而一些TO B的企业正在集中起来，诞生了一批隐形冠军类的企业。”

从行业的发展来看，餐饮行业连锁化率的提高居功至伟。

根据弗若斯特沙利文报告，我国连锁餐饮市场由2016年约4021亿元增至2020年约5929亿元，CAGR（复合年均增长率）为10.2%，2020年的餐饮连锁化率约为15%。另据美团数据，到2021年，中国餐饮市场连锁化率已提高到了18%。

在餐饮连锁化率的提升之下，食品供应链行业也呈现出集中化、规模化的发展。上述投资人留意到，食品供应链行业的复合增长率在2018年后，每年都保持了30%左右的复合增长。

由此，一批头部企业跑了出来。人才随之而来，技术、设备也逐渐成熟起来……一些优秀的食品供应链企业逐渐摆脱了原来依靠硬资产去挣钱的束缚。而行业人士透露，这类企业可能毛利润提高到了30-40%，净利润率也能达到20-30%，逐渐具备了资本化的价值。

近3年时间，已有超过30家相关供应链企业完成或即将完成上市。食品供应链企业已经成为了食品板块中十分重要的一块。

 

2022年12月1日收盘价 图片来源：wind

食品供应链企业要想获得行业领先位置的核心是扩大产能，这需要足够的资本。

在过去，企业的发展与建设主要依靠自身资金的积累。但在行业提速后，过去依靠时间积累资金的方式明显不适应当前，越来越多的食品供应链企业对风险资金的进入，持有开放的态度。这也为外部投资人打开了进入的大门。

2020年至2021上半年的餐饮投资热度，也一定程度上传导到了食品供应链行业，部分优质的头部企业获得了关注。

相比之下，扎根于餐饮、消费的产业投资人，对食品供应链行业的投资信心更足。

以番茄资本为例，在其创立之初便投资了复合调味品供应商味远红芳，并连投3轮；而后又持续投资了塞尚乳业与王家渡等食品供应链企业。

弘章资本在五六年前开始系统性地研究供应链制造，投资了给汉堡王、麦当劳做牛肉饼的牛肉供应商宾西牛业，也投资了吉祥馄饨和中国最大的高端水产鱼米类的供应商鼎味泰。

在一支餐饮基金的投资组合中，餐饮品牌+食品供应链的投资组合，能够在兼顾增长的同时，也兼顾收益的“安全性”。在当下，LP更加追求投资回报的确定性。这样的投资组合，也会让GP向LP募资时，更加具有说服力。

可以预见，未来食品供应链行业的投融资事件数量还将继续增加。

2

不同的估值逻辑

对风险投资而言，“确定性”与“想象力”是很难兼顾的两种属性。

在过去，受互联网、新消费投资的刺激，以及美元基金投资惯性的影响，许多投资机构倾向于寻找具有“想象力”的项目。

当风口来到了餐饮行业，资本也倾向于投资能够快速成长起来的TO C的餐饮连锁品牌。其中连锁化率最高，生产环节相较简单，标准化程度较高的新茶饮、面食、咖啡等尤其成为了资本热捧的赛道。

明星项目的估值也水涨船高，不同于过去参照企业的PE（市盈率）给估值，对于许多明星项目，风投机构愿意以PS（市销率）为参照给出更高的估值，但同时也透支了企业未来的增长潜力。

随着过去一年，二级市场上一批消费、餐饮上市公司市值缩水，一二级市场估值倒挂现象严重，一批消费品牌也出现了挤泡沫的情况。

以乐乐茶为例，在去年，乐乐茶曾传出被喜茶、元气森林收购的传闻，消息称乐乐茶估值为40亿人民币。

而在近期，奈雪的茶拟投资5.25亿元收购乐乐茶43.64%的股份，这意味着乐乐茶的估值仅为12亿元左右，大幅缩水。

 

图片来源：网络

在泡沫的破裂下，当下无论是LP还是GP，都逐渐回归理性，追求更具确定性的投资回报。供应链项目也随之进入了资本的视野。

投资人看供应链企业，优点与弊端都十分明显。

在缺点上，供应链企业很难呈现出指数级的增长。它的增长受限于硬资产的投入和产能的限制，一家产能只有5000万的供应链企业，很难去接手上亿的订单。且工厂的建设周期较长，这也意味着，扩充产能并非一日之功。

而在优点上，食品供应链企业一旦与客户建立了合作关系，在一定的周期中营收与业务均相对稳定。当企业发展壮大，已有的产能也将是企业的壁垒，使其具有更高的门槛，面临的竞争也更小。

供应链企业的这种特性，也使得它与C端项目的估值逻辑完全不同。

供应链企业的估值无法用较高的PS去评估，更多是参考净资产、净利润，并以市盈率（PE）的背书来计算。

上述餐饮投资机构创始人告诉全天候科技，在A股市场上，餐饮供应链企业的PE倍数是相对确定的，IPO市盈率一般不超过23倍。但在上市后，得益于企业的业绩表现，也能够获得不错的PE倍数，如宝立食品、益客食品、春雪食品、千味央厨、祖名股份等，PE倍数也达到了50-60。

这也使得一级市场在给供应链项目定价时，投资人给出的估值更加合理，估值倒挂的可能性更小。

在退出上，供应链企业也有一定的优势。

“食品供应链企业的IPO确定性更高，如果它的成长性很好，其实在A股上是非常受欢迎的。”上述投资人表示。

即便不通过上市，风投机构也能够依靠并购、股权转让的方式实现退出。且供应链企业的厂房、设备都是固定资产，这让它本身价值不至于折损过多，让投资人血本无归。

这对厌恶风险的投资机构而言，也是一个不错的生意。

3

陷阱与机遇

但食品供应链不同于C端项目，这是一个潜藏在水下的行业，存在着一定的信息壁垒。

对于产业投资人而言，这种信息壁垒亦是优势。

据一位投资人介绍，其发掘供应链项目的路径中，一种是通过对前端项目的了解，发现其背后的供应链企业，从而建立起链接。另一种途径便是通过建立赋能供应链的服务平台，通过深入的合作了解企业，最终实现股权合作。

但对外部投资人而言，信息壁垒的存在会误导其投资判断，踩入陷阱之中。

事实上，许多食品供应链企业虽然营收规模大，也有一定的利润，但是在投资价值上却并不高。

第一种是技术含量较低的OEM代工厂，虽然营收高，但其利润低，主动性低，随时可能被行业中的竞争对手替代。

第二种是买进卖出的贸易型公司，缺乏技术含量的同时，还需要大量垫资，有很高的坏账可能性，却没有太多附加价值。

第三种则是偏初级的农产品加工企业，如面粉加工厂、肉联厂等，为资源导向型的，实际上投资价值也较低。

此外，还有一些企业的资金周转率较低，投入高，但ROE（净资产收益率）较低，这种企业上市后市值没有想象空间，对投资人来说也没有意义。

在商业模式上，供应链企业服务的是B端的客户，这也意味着它会受到大客户订单的影响，一旦流失大客户，将对企业造成较大的影响。以“果链概念股”歌尔股份为例，自披露被境外某大客户砍单以来，歌尔股份的总市值蒸发了175亿元。

 

歌尔股份一年以来的股价表现 图片来源：网络截图

在食品行业，许多连锁品牌发展到一定规模，都会开始自建供应链，这也将影响供应链企业的业绩。如蜜雪冰城便自建了大咖国际，海底捞旗下有颐海与蜀海两家供应链公司，元气森林在早期采用的也是代工，去年斥资55亿元建起了自己的工厂。

对供应链企业而言，服务好多个小客户也能够获得不错的市场份额，这便需要考验企业为客户定制服务的能力。

在当前，许多食品供应链企业已经具备不错的定制化服务能力。

在新酒饮赛道的创业热潮中，一家名叫“赋比兴”的新酒饮供应链服务商脱颖而出，如醉鹅娘、十七光年、 三只松鼠喜小雀、猿小姐等100+品牌都与其有代工合作关系。

在那一轮新酒饮投资热中，赋比兴完成了4轮融资，比其大多数客户更受投资机构欢迎。但当新酒饮的风口消退后，赋比兴的融资动态也停留在了去年8月。

在判断供应链企业时，投资机构不仅需要看企业自身的发展，还需要评判供应链企业与下游客户的业务关联度，是否具有不可替代性，以及判断下游行业发生变化后，供应链企业的成长性是否也将发生变化。

这就要求投资机构对行业有更深的了解与调研。

此外，对企业而言，由于IPO市值的确定性较强，外部资金的进入若无法为其带来更多的溢价，企业也会挑选投资人——更愿意接受能够为其赋能的产业资本进入。

这些都使得产业投资人在供应链投资上更加具备优势。

相比之下，无论是投资周期，还是资金量，供应来投资也都限制了早期机构的进入。

在三年之中，越来越多的食品供应链企业走到了资本面前。随着餐饮连锁化率的继续提高，也将出现更多的供应链龙头，每个品类都可能诞生明星企业。

但对投资人而言，想要押注成功，却并不容易。

12月13日，位于美国加利福尼亚洲的劳伦斯利弗莫尔国家实验室里，研究人员宣布了一次重大突破——首次在核聚变反应中实现了能量的净收益，即产生的能量比输入的能量更多。

尽管，这个过程仅持续了不到一秒。白宫科学顾问Arati Prabhakar在美国能源部举行的新闻发布会上表示，这是一次科学的里程碑事件，是人类通往清洁能源的道路。

如果核聚变能够投入到商业化发电中，能够提供一种清洁能源，既没有化石燃料产生污染，也能够避免核电站所产生的危险废物。

只是，这种理想的终极能源，究竟何时方能实现商业化？业内人士预计，要实现核聚变的商用化，至少还需要20年-30年。

人类的终极能源形态

自工业文明诞生以来，人类社会共经历两次重大能源变革：蒸汽与电力。这两项基于对化石能源的应用，让人类科技发展速度呈指数级上升。但受限于较高的开采和运输成本，以及高污染的特性，如何替换化石能源成为困扰世界的难题。

1942年12月2日，在康普顿领导的美国芝加哥大学的冶金实验室里，首次取得了受控制的原子核链式裂变反应，这标志着人类正式叩响核能的大门。十年后，人类历史上的首座商业核电站动工建设。

也是在这一年，第一颗氢弹“Mike“在太平洋珊瑚岛上被引爆。其能量释放当量为1000万吨TNT，这是美国当年在广岛投下的原子弹威力的500倍。如此惊人的能量释放吸引了众多科学家前赴后继地投入到对它的探索中，他们研究的目标只有一个，如何让这种能量作为商业能源被人类所使用。

不过，聚变反应的商业化难度要远远高于裂变反应。需要说明的是，两者发生的条件完全不同，通俗来讲，核聚变就是小质量的两个原子合成一个比较大的原子，核裂变就是一个大质量的原子分裂成两个比较小的原子。

太阳中，每时每刻都在发生着核聚变反应。其通过引力，对聚变的燃料产生约束，在引力约束下，日核区的氢会不断发生聚变反应，从而释放出巨大的能量。

千万不能小看这些氢原子的能量。由于核聚变所使用的原料是氢和其同位素，一升的海水，所含的氢的同位素氘完全聚变所释放的能量，相当于300升的汽油。一杯水中的氘加上一点氚，可以为一座房子提供一年的电力。

当聚变反应发生时，瞬时温度可以高达上亿摄氏度，因此想要利用这种能量的前提是，必须有一个容器能够承受如此高的温度，但没有任何一个地球上的物质能够扛得住这个高温。

显然，如果从材料学的角度去解决容器问题肯定是行不通的。

1954年，苏联库尔恰托夫原子能研究所提出了“托克马克装置”，简单的说，该装置其实就是在一个大型真空容器里面注满气体，然后把气体电离变成等离子体，再用强磁场把带电粒子控制住，让它在真空容器里面悬浮起来。

虽然托卡马克装置耐高温，但在实际应用中，约束等离子体的磁场很不稳定，这一问题至今仍未得到有效解决。

比如目前世界纪录的保持者“东方超环”，这个由中科院等离子体所自主设计的磁约束核聚变装置，曾在去年12月创下了”在1.2亿摄氏度下稳定运行101秒“的业界纪录。但如果想要实现商业化，这个稳定运行的时间单位至少要以天来计算。

东方超环（EAST），图片来源：视觉中国

可控核聚变另一项技术难点是，如何解决能量增益Q值大于1的问题。由于等离子体在加入过程中能量会不断损失，因此科学家们以Q值衡量核聚变反应的能效比，当数字大于1时，就说明在反应过程中，核聚变产生的能量已经大于投入的能量。如果这个前提无法满足，则可控核聚变的商用化无从谈起。

1997年，全球最大的托卡马克装置（JET）在一次实验中Q值达到0.67，这也是此前有证可查的Q值中最接近1的一次。在此后20余年的时间里，虽然JET在峰值功率上屡次突破新高，但Q值反而却在降低，在去年12月的一次实验中，JET实现了5秒内产生59兆焦耳的持续能量，而Q值仅为0.33。

这也很好地解释了，为什么这一次劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）公布的成果会如此令人振奋。

根据LLNL公开的数据，在本次核聚变实验中，共向目标输入了2.05兆焦耳的能量，产生了3.15兆焦耳的聚变能量输出，能量增益达到135%。

不过需要说明的一点是，LLNL声称的135%能量收益，是从激光能量输入来算的，并未将电能转化未激光过程中的能量损耗算进去，严格意义来说，这并不能算是Q值实现1的突破。

但无论如何，LLNL迈出了可控核聚变技术探索中的关键一步。

实现商业化还需要时间

“这只是可控核聚变的一小步，但确实是人类科技的一大步。”中科创星创始合伙人米磊谈到此事时难掩激动，“我认为可控核聚变将是一个能够超越瓦特蒸汽机效用的‘革命性科技’。”作为一家以早期投资为主的风险投资机构，中科创星选择在今年开始布局可控核聚变领域，并已经投资了三家国内的初创公司。在米磊看来，国内在可控核聚变的投资上，还处于一个政府主导的时期，现在，VC也已经开始介入了。

一份由核聚变工业协会和英国原子能机构出具的《2021年全球核聚变产业》报告中提及，据不完全统计，截至2020年，全球可控核聚变的私人公司一共有23家。

数据来源：《2021年全球核聚变产业》

在全球可控核聚变公司的目标市场中，主要有发电、航空推进、船舶推进等方面，其中，发电方面的市场最多，占据95.7%。

数据来源：《2021年全球核聚变产业》

实现核聚变的方式有三种，引力约束、惯性约束和磁约束。根据核聚变工业协会的那份报告显示，目前全球可控核聚变所采用的方式多以磁约束为主，通过磁场，对带电的原子核产生洛伦兹力从而进行约束，星环聚能创始人陈锐在一次公开演讲中就提及，如果可以长时间稳定地约束聚变的等离子体，就能够实现可控的核聚变。

国际上的主流做法是建设ITER这种大规模装置，通过更大尺寸来提高聚变堆的功率。这是一条更为稳妥的道路，但投资金额几乎要到上千亿元。在法国和英国的ITER项目里，研究人员通过一个巨型甜甜圈形状的机器来尝试实现核聚变，这个甜甜圈中，装着叫做托卡马克的巨型磁铁。将氢燃料放入甜甜圈中，此帖被打开，内部温度上升，产生等离子体。等离子体的温度需要比太阳的核心温度高10倍，中子才能逃离等离子体，然后撞击在托卡马克壁上，将这种动能转化为热量。

美国在可控核聚变上走得更早也更快。2020年9月，在《等离子物理学杂志上》，孵化于美国麻省理工学院的初创公司Commonwealth Fusion Systems宣布了一项基于可控核聚变的突破，这项研究中，提到了小型化可控核聚变反应堆的新进展。研究人员表明，在使用了新型高温超导材料后，其设计的反应堆能够达到与国际热核聚变实验堆（ITER）同等级别的性能指标，但体积只有后者的2%。Commonwealth Fusion Systems为可控核聚变领域的商业化提供了一个新的可能。

米磊投资星环聚能的时候，他和团队在北京交流了两个小时。这是一家商业聚变能开发企业，以建成商业可控聚变堆为目标，专注于小型化、商业化、快速迭代的可控聚变能装置的设计、建设、运行和研发。其技术源自在球形托卡马克领域拥有20年经验的清华大学工程物理系核能所聚变团队。

2022年6月，星环聚能宣布完成天使轮融资，投资方有中科创星、昆仑资本、顺为资本、九合创投等。

米磊表示，目前可控核聚变领域在商业化中所要解决的难题还有很多，对于人类控制磁场和控制光波的光子能力提出了很高的要求。如何做出超强稳定的激光器、如何稳定生成超强的磁场，是现在商业化的难点。

但米磊也表示，对于初创公司来说，可以把技术拆解来看，只要在某个方向实现技术突破，就可以申请专利，收取专利费也是一种商业模式。另一方面就是如果掌握一些技术或者设备，就能够衍生出很多上下游的产品和服务，可以卖配件、激光器、特种光纤等，还有可能被一些发电公司并购。

如果与半导体最尖端的光刻机的投入相比，米磊表示，在可控核聚变上的投入更大、更难、回报周期可能会更长。他表示，要实现核聚变的商业发电，可能需要20年-30年的时间，“如果能够在2050年就实现，我认为已经符合预期了。”米磊说。

米磊表示，任何一项技术都有自己的上限，不管是第一次工业革命的蒸汽机，还是第二次工业革命的内燃机，都会受到技术瓶颈的制约，当人类还有特别好用的技术的时候，人类文明是没有那么多动力和资源去投入到新技术的。如今，能源危机之下，动力比原来更足了，实现商业化的时间也将会压缩。

近日，工业和信息化部、国家互联网信息办公室发布通告，进一步规范移动智能终端应用软件预置行为。

通告指出，生产企业应确保移动智能终端中除基本功能软件外的预置应用软件均可卸载，并提供安全便捷的卸载方式供用户选择。自2023年1月1日起执行。

预置应用软件是指由生产企业预置，在移动智能终端主屏幕和辅助屏界面内存在用户交互入口，为满足用户应用需求而提供的、可独立使用的软件程序。

移动智能终端应用软件预置行为应遵循依法合规、用户至上、安全便捷、最小必要的原则，依据谁预置、谁负责的要求，落实企业主体责任，尊重并依法维护用户知情权、选择权，保障用户合法权益。

基本功能软件限于以下范围：

（一）操作系统基本组件：系统设置、文件管理；

（二）保证智能终端硬件正常运行的应用：多媒体摄录；

（三）基本通信应用：接打电话、收发短信、通讯录、浏览器；

（四）应用软件下载通道：应用商店。

实现同一基本功能的预置应用软件，至多有一个可设置为不可卸载。

生产企业应保证预置应用软件安全合规，明示所提供预置应用软件的相关信息，履行登记、审核、监测、留存、下架等全链条管理责任，完善投诉受理制度等服务保障措施，及时处理用户投诉，落实个人信息保护责任。

工业和信息化部会同国家互联网信息办公室加强对预置应用软件的监督检查。对违反通告的行为，依照有关法律法规规定进行处理。